2017年顧家家居董事長(zhǎng)在臺(tái)上:“我們還有很多金融工具沒(méi)有用,股權(quán)質(zhì)押之類的。我們另一條外延式并購(gòu)的路還沒(méi)有走呢!”
2018年顧家家居董事長(zhǎng)說(shuō):“并購(gòu),除非特別好的標(biāo)的,暫時(shí)不考慮了?!边M(jìn)入2018年來(lái)的顧家家居質(zhì)押了20%的股權(quán),顧江生董事長(zhǎng)后悔了么?
半年前的喜臨門董秘在臺(tái)上說(shuō):我們認(rèn)為,為了追求長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力,做一些長(zhǎng)期投資是必要的。而如今,喜臨門的總裁助理說(shuō):“明年我們是不是要繼續(xù)投國(guó)家品牌計(jì)劃,我們要考慮,多考慮短期的利潤(rùn)。”是啊,1億元的廣告費(fèi),太重了。
志邦家居,不得不承認(rèn)在未來(lái)幾年,持續(xù)保持30%的增長(zhǎng),是竭澤而漁。公司的孫總依舊用那謙虛的語(yǔ)氣說(shuō)道:“幸好我們沒(méi)有在前幾年投廠房、投供應(yīng)鏈?!鄙杏杏嗔ψ隼碡?cái)?shù)钠髽I(yè),才能在未來(lái)幾年熬過(guò)寒冬。
從狂飆到剎車的顧家
2016年10月14日,在上市敲鐘的那一刻,顧江生想起的是自己被父親火速召回公司的2000年,還是力拓展內(nèi)銷的2008年,還是引入職業(yè)經(jīng)理人業(yè)績(jī)下滑1億的2012年?如今坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)軟體家具第一把交椅,四顧無(wú)敵手,不知是何等輝煌。上市后的顧家家居四處出擊,入股恒大、跟著馬云一起入股居然之家···一時(shí)間風(fēng)光無(wú)限。在大熊市的關(guān)頭,屢創(chuàng)新高。
2018年8月16日,顧家家居一年一度的盛典“全民顧家日”,顧家卻遭遇了上市以來(lái)的第一個(gè)跌停。市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳,怎么了?每個(gè)人都在疑問(wèn)?;蛟S和激進(jìn)的并購(gòu)有關(guān)。
2018年以來(lái),顧家鯨吞般吃掉了班爾奇、優(yōu)先、奔馳、NickScali、納圖茲等各界翹楚。仿若要將自己打造成一個(gè)家具業(yè)的航空母艦一般。
然而,收購(gòu)的代價(jià)也是不菲的。
顧家家居并購(gòu)使用的是外幣貸款,并購(gòu)Natuzzi申請(qǐng)了3900萬(wàn)歐元貸款,而并購(gòu)羅爾福奔馳的也是境外歐元貸款,加起來(lái)8000萬(wàn)歐元的貸款,而人民幣兌歐元今年以來(lái)貶值了17%,這里大概就是1億元左右的匯兌損失。
損失是一回事,顧家家居體系內(nèi)的沖突才是讓人疑惑的。顧家家居擁有最完善的職業(yè)經(jīng)理人制度。李東來(lái)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和顧氏家族的所有權(quán),經(jīng)過(guò)多年的融合處于平衡狀態(tài)了??墒?,并購(gòu)是顧氏家族的意志,不是職業(yè)經(jīng)理人所愿。并購(gòu),打破了平衡。
并購(gòu)的企業(yè)被強(qiáng)行注入上市公司,而上市公司并無(wú)心、無(wú)力去管理并購(gòu)后的企業(yè),這無(wú)疑是將16億資產(chǎn)放在一個(gè)幾乎真空的監(jiān)管狀態(tài)下,這恐怕是市場(chǎng)最為擔(dān)心的事情。
幸運(yùn)的是,顧家已經(jīng)意識(shí)到問(wèn)題,吃太多了,應(yīng)該消化消化。停下來(lái),有時(shí)候反而是快。
喜臨門:兩個(gè)風(fēng)口和一個(gè)十字路口
喜臨門追過(guò)兩次風(fēng)口,這讓他們很后悔?,F(xiàn)在還面臨著一個(gè)主業(yè)的十字路口。
2012年躊躇滿志的陳阿裕,帶著喜臨門成為了中國(guó)家具第一股。上市后的喜臨門恰逢中國(guó)地產(chǎn)史上難得的蕭條。喜臨門決定緩一緩,繼續(xù)老老實(shí)實(shí)做宜家的代工,賺一份安心的錢。
到了2015年,床墊行業(yè)的后起之秀、慕思等體量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了喜臨門。喜臨門對(duì)兩個(gè)廣東“包裝大王”的崛起感到無(wú)比震驚。而國(guó)內(nèi)自主品牌業(yè)務(wù)緩慢的發(fā)展,也讓喜臨門日趨感到壓力,代工的優(yōu)勢(shì)在未來(lái)五年內(nèi)將消失殆盡。怎么辦?
恰逢2015年的牛市,喜臨門看到炒上天的影視業(yè)務(wù),靈機(jī)一動(dòng),要不收購(gòu)個(gè)影視公司?于是,花了7.2億元,買了一個(gè)叫晟喜華視的影視公司。在短暫的瘋狂后,一切歸于沉寂。影視業(yè)務(wù),不溫不火,甚至一度危及企業(yè)的現(xiàn)金流。
時(shí)至今日,晟喜華視的應(yīng)收款達(dá)到5.7個(gè)億,其中相當(dāng)一部分只能用法律途徑討回了。這是喜臨門萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的。這是喜臨門追的第一個(gè)風(fēng)口。
2017年,央視推出了國(guó)家品牌計(jì)劃。喜臨門上下面臨著上市以來(lái)最大的一次爭(zhēng)議。這1億元的廣告費(fèi)用,是花還是不花?花了之后的效果又是如何?
過(guò)往的保守,導(dǎo)致被彎道超車。充沛的現(xiàn)金流,1億元也不見(jiàn)得是天文數(shù)字。專注主業(yè),這個(gè)噱頭讓人心馳神往。最終,董事長(zhǎng)同意:投!于是,喜臨門在2018年多了1億元的廣告支出。
可是,傳統(tǒng)媒體的效果正在逐漸被弱化,當(dāng)寒冬來(lái)臨的時(shí)候,頂著“國(guó)家品牌”的喜臨門并沒(méi)有感受到更多的溫暖。
蕭條對(duì)每個(gè)企業(yè)都是無(wú)情的。于是終于有總裁助理說(shuō)的這句話“明年我們是不是要繼續(xù)投國(guó)家品牌計(jì)劃,我們要考慮,多考慮短期的利潤(rùn)?!边@是喜臨門追的第二個(gè)風(fēng)口。外人不能說(shuō)這次風(fēng)口是錯(cuò)的,但是喜臨門的戰(zhàn)略開(kāi)始調(diào)整,當(dāng)喜臨門反思“國(guó)家品牌”四個(gè)字的時(shí)候,是否意味著喜臨門也在逐漸調(diào)整自己的策略呢?
風(fēng)口追了就算了,喜臨門正面臨著主業(yè)十字路口,更難抉擇。到底要不要持續(xù)跟著紅星、美凱龍走下去?要不要與恒大繼續(xù)合作下去?
渠道的變遷,是家居業(yè)面臨的問(wèn)題。線上與線下、賣場(chǎng)和非賣場(chǎng)的爭(zhēng)奪在悄然發(fā)生。曲美開(kāi)始做大店、顧家開(kāi)始嘗試多品類布局,尚品開(kāi)始布局“C店”、索菲亞進(jìn)入商圈。而喜臨門依舊堅(jiān)持著與紅星、居然的深度捆綁,沒(méi)有更多探索。
與恒大的合作,則充滿著爭(zhēng)議。目前,家具業(yè)分為兩派,有人持續(xù)跟著恒大的策略走。有人決定停止合作。畢竟,恒大的付款條件太苛刻了:一年后開(kāi)3-6個(gè)月商票。這得占用多少資金呀!雖然恒大會(huì)為此付利息,但是,有人嗅到了不對(duì)的聲音。有人繼續(xù)跟著恒大前進(jìn)。而喜臨門則是后者。
家具業(yè)和地產(chǎn),就像火燒連營(yíng)的戰(zhàn)船,有人選擇深度捆綁,有人選擇適當(dāng)脫離。到底,誰(shuí)是對(duì)的呢?也不得而知。這是喜臨門主業(yè)面臨的一個(gè)十字口。
志邦家居:保守?識(shí)時(shí)務(wù)?
志邦,原本叫志邦廚柜的,現(xiàn)在大張旗鼓改為“家居”立志要做大家居,不過(guò),那是未來(lái)的事,現(xiàn)在還很早。
志邦過(guò)去是高速增長(zhǎng)的,可是現(xiàn)在他想讓自己“慢”一些。原本30%以上的增速是不可持續(xù)的,這等于是用百米賽跑的速度沖刺馬拉松,是要出人命的。花點(diǎn)時(shí)間提高生產(chǎn)效率,挖掘內(nèi)部效益,把這些錢補(bǔ)貼給經(jīng)銷商,是不是好一點(diǎn)?
志邦是制造業(yè),可是他想讓自己變得更“輕”一些,他不想擴(kuò)張產(chǎn)能、不想并購(gòu)并購(gòu)供應(yīng)鏈。這和其他家具公司很不一樣。他也不投硬廣告,倒是對(duì)新媒體這些比較熱衷。
前段時(shí)間,他還做了一些理財(cái)····這和各大公司股權(quán)質(zhì)押、申請(qǐng)貸款、發(fā)債,又是截然相反。
他主動(dòng)停掉了和大客戶的合作,因?yàn)橘~期太長(zhǎng)了,這樣受不了??粗渌髽I(yè)前仆后繼,自己轉(zhuǎn)頭去做別人看不上眼的小的整裝公司。
這和喜臨門和顧家,完全不一樣??墒?,問(wèn)題是,2012年的喜臨門就是這樣的,當(dāng)時(shí)的喜臨門決定停一停,緩一緩,讓自己的的心不要太激動(dòng)?!百嵶约嚎吹枚腻X!”
可是,喜臨門沒(méi)有預(yù)料到2015年后的地產(chǎn)牛市,即使意識(shí)到了,門店也是不會(huì)一夜之間冒出來(lái)的。志邦現(xiàn)在是保守還是識(shí)時(shí)務(wù),完全取決于未來(lái)的地產(chǎn)是好是壞。
志邦的未來(lái)完全取決于地產(chǎn)的未來(lái),如果地產(chǎn)突然之間再上升,志邦一定會(huì)后悔今天的決定保守了。一定會(huì)在未來(lái)的某些時(shí)候說(shuō)自己“歷史欠賬、補(bǔ)短板”。如果地產(chǎn)未來(lái)繼續(xù)這樣寒冷,志邦一定會(huì)為自己現(xiàn)在的戰(zhàn)略收縮拍手鼓掌。
這就是中國(guó)家具的上半年,時(shí)間去過(guò)去了三分之二,從高昂激動(dòng)到現(xiàn)在的冷若冰霜,不過(guò)八個(gè)月的時(shí)間。下滑的人流量,惡化的現(xiàn)金流,這都是值得每個(gè)關(guān)注的人深思熟慮的。