家居板塊屬后地產(chǎn)耐用消費(fèi)品，受到房地產(chǎn)滯后銷售周期的影響。家具制造業(yè)銷售滯后地產(chǎn)銷售5-24個(gè)月，平均長(zhǎng)度約為13個(gè)月。

2016年初至年中，商品房銷售面積同比增速迅速提升，對(duì)家具制造行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)起到了一定的帶動(dòng)作用。2017年商品房銷售面積增速開始放緩，至2018年2月增速僅為4.1%，低于歷年增速均值。未來(lái)，只有具備承壓能力的家居行業(yè)龍頭，才更有可能在弱勢(shì)市場(chǎng)中保持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

中國(guó)家具行業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《家具行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9056億元，同比增長(zhǎng)10.1%，與上年相比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。近六年來(lái)，我國(guó)家具制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)步上漲，但2013-2016年，我國(guó)家具制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度逐年下降，2017年增速卻意外反彈，提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量情況

截止2017年底，我國(guó)家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)達(dá)到6000家，與上年相比增加39家。同時(shí)虧損企業(yè)608家，比上年同期增加108家，虧損面為10.13%。中國(guó)家具行業(yè)整體虧損總額不斷增加，2017年虧損總額已經(jīng)達(dá)到22.5億元，比2016年同期增加3.2億元。

限額以上家具零售額情況

受地產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)家具銷售有所放緩。2018年1-4月限額以上家具零售額655億元，同比增長(zhǎng)9.00%，與上年同期增速有所下降；其中，4月份限額以上家具零售額174億元，同比增長(zhǎng)8.10%，低于上年同期13.90%的增速。雖受到地產(chǎn)調(diào)控壓制，但家居零售增長(zhǎng)仍基本與社消增長(zhǎng)持平。在新型城鎮(zhèn)化、居家消費(fèi)升級(jí)、渠道與品類滲透等多因素驅(qū)動(dòng)下，認(rèn)為家居內(nèi)銷市場(chǎng)的中長(zhǎng)期景氣度無(wú)憂。

國(guó)內(nèi)家具行業(yè)集中度較低，大行業(yè)小公司格局有望優(yōu)化

家居行業(yè)逐漸進(jìn)入品牌化時(shí)代，其中龍頭品牌的優(yōu)勢(shì)將凸顯：家具為耐用消費(fèi)品，具有單價(jià)高，更換周期長(zhǎng)等特征，因此消費(fèi)者既重視產(chǎn)品質(zhì)量又重視產(chǎn)品服務(wù)，且在消費(fèi)升級(jí)邏輯下，逐漸延伸到對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)感的需求，而品牌家具制造企業(yè)在質(zhì)量、服務(wù)以及設(shè)計(jì)方面均更有優(yōu)勢(shì)。渠道方面，C端賣場(chǎng)市場(chǎng)份額提升以及B端房地產(chǎn)龍頭市場(chǎng)份額迅速提升，將助力家具行業(yè)集中度提升。

高收入人群占比提升，高端家具市場(chǎng)或迎來(lái)高峰

目前我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)及以上人群占比明顯低于美國(guó)和日本的水平。伴隨國(guó)內(nèi)可支配收入提升，中高階層總量將快速提升；據(jù)最新預(yù)測(cè)，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)占全球比例將由2009年的4%提升9pct到2020年的13%。國(guó)內(nèi)人群將成為居家消費(fèi)升級(jí)的主要?jiǎng)恿?，推?dòng)中高端家具需求提升。

定制家具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，滲透率有望上升

相較于成品家具和手工打制家具，定制家具產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。相較于成品家具，定制家具個(gè)性化程度高、空間利用率高；相較于手工打制家具，定制家具在質(zhì)量、環(huán)保方面較有保障。由于可解決消費(fèi)者痛點(diǎn)，滿足差異化需求，定制家具產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為突出。